基本面相對承壓 3月滬鋁階段性向上空間較小

【鋁道網】

2022年1-2月受俄羅斯烏克蘭政局影響、冬奧會舉行電解鋁產能限產、氧化鋁價格上漲帶來的成本端支撐，鋁價呈現單邊上漲的趨勢。

從當前事件發展來看，隨著俄烏戰爭的持續對原鋁供給影響主要分為兩條線：第 一條線是歐美“SWIFT”制裁，導致俄羅斯原鋁出口受限。第二條線是烏俄戰爭導致能源價格上漲，歐洲電力價格跟隨上漲帶來的歐洲地區電解鋁停產，兩條線皆將導致原鋁供給的減少。

市場展望與投資策略：

隨著烏俄戰爭的爆發和美歐將俄羅斯踢出“SWIFT”重磅制裁的公布，市場對歐洲能源危機持續達成共識，導致倫鋁因供給不足仍將維持高位，進而對滬鋁帶來影響但從行情來看邊際影響在減弱。國內情況：高利潤和需求穩定帶來的是電解鋁高開工率，目前來看雖然鋁土礦價格有持續上漲的趨勢，但因煤價穩定，電解鋁成本大幅度上移空間不大，成本端帶來的支撐也將減弱。

因此預期在電解鋁生產利潤位于高位的當下，倘若烏俄戰爭出現和緩跡象或經濟復蘇遲滯帶來的需求端走弱，都將帶來滬鋁的階段性回調。

展望3月滬鋁行情，滬鋁基本面相對承壓，階段性向上空間較小，做好回調準備。